今年三月，华南地产五虎之一的恒大地产在H股上市中途搁浅，加之此后的国内房地产市场行情快速转变，恒大地产资料链危局的话题一度成为传媒的关注焦点。

       笔者3月底也曾撰文分析，恒大面临的运营风险已经达到生死攸关的境地。据传媒披露的资料，为应对融资困局，许家印从国际资本手中借得数亿美元，条件是向战略投资者支付高价回报。

        然而问题的严重性在于，越是在资金困难的情况下，企业的造血能力受制于全国大环境，销售额和盈利并没有快速上升，高昂的融资成本成为恒大生存和发展的严重桎梏。

       近期有媒体报道，恒大广州的项目至今尚未支付首期土地出让金，而最后付款期限即将临近，联想起多家地产企业的损失保证金的退地做法，恒大无力支付数十亿人民币资金、被迫以退地方式战略收缩的企图隐约可现。

       为进一步了解恒大在国内其它城市项目的开发和资金回流状况，笔者从网上房地产系统中查阅了恒大金碧天下的溧水项目，其结果竟然是从去年年底获得预售许可证开始，迄今仅认购2套，而无签约成交的纪录。恒大地产位于江宁的恒大绿洲项目，也尚未达到预售条件。据开发商称，该项目有望于八月份开盘，但届时面临奥运会和夏季高温，加上下半年利空消息不断传来，恒大绿洲能否继续延续江宁板块的销售强势，仍有待观察。

       鉴于此，应对资金链危机的解决办法显然已经不多，一方面，恒大需要对全国业务布局进行收缩调整，把需要大量资金投入的项目转让一部分，首先满足可快速开发、销售和资金回流的项目。同时，继续对内对外挖掘融资潜力，拆东墙补西墙，等待国内市场环境转暖。

       如果局势不能在短期内进一步控制，恒大或将采取抛售部分股权或项目公司控股权的做法，以避免重蹈顺驰的悲剧。

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　　（文/朱晓飞 律师）

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